Před nedávnem jsem přes interní poštu fxstreet.cz dostal vzkaz, týkající se výpočtu hodnoty pipu. Tazatel se ptal, proč je hodnota pipu stejná u všech xxx/JPY párů a na čem je tato hodnota závislá. Protože si myslím, že jde o zajímavou otázku, rozhodl jsem se napsat na toto téma samostatný článek a vysvětlit několik základních vztahů a souvislostí. Všechny výpočty jsou z pohledu někoho, kdo má účet v USD. Pokud máte účet v EUR nebo jiné měně, tak jsou výpočty buďto jednodušší nebo složitější, to podle toho jaký měnový pár obchodujete.

Základní vztahy
Přestože to je asi většině čtenářů jasné, pro jistotu zopakuji ještě jednou: každá transakce na měnovém trhu má dvě simultánní části. Prodej jedné měny a nákup druhé měny. Proto, když vidíme tabulku kurzů v novinách, každý kurz má dvě měny. Například kurz EUR/USD 1.2950 znamená, že pokud chceme koupit 1 euro, musíme zaplatit 1.2950 USD. Pokud chceme prodat jedno euro, dostaneme za něj 1.2950 USD (záměrně vynechávám bid-ask spread).

Pokud je EURUSD kurz 1.2950, tak kurz USDEUR (což vyjadřuje kolik EUR musíme utratit, abychom získali 1 USD) vypočítáme  pomocí vzorce 1/EURUSD. V tomto případě tedy USDEUR 1/1.2950 což je 0.7722. (1 EUR je 1.2950 USD a 1 USD = 0.7722 EUR). Někteří brokeři nabízí oba měnové páry: EURUSD i USDEUR. Na první pohled se může zdát, že je irelevantní, jestli obchodujete EURUSD nebo USDEUR. Není tomu tak, protože změnou pozice USD jsme změnili bazickou měnu.

Na páru EURUSD je euro bazická měna (základní) a USD je kvótní (kotovací nebo opačná) měna (bazická měna je vždycky "ta první" a kvótní měna "ta druhá" v měnovém páru). Tohle rozdělení je důležité z několika důvodů.

1. Margin
Pokud je kurz 1.2950 tak na nákup standartního lotu na EURUSD, tedy 100 000 eur potřebujeme 129 500 USD. Pokud máte standardní margin 1%, tak budete potřebovat 1295 USD.

Pokud byste chtěli koupit standardní lot na USDEUR, tedy 100 000 USD, tak potřebujete 1% tedy 1000 USD. Na páru USDEUR tedy můžete koupit větší množství měny než na páru EURUSD při stejné úrovni marginu.

2. Hodnota pipu
Všechny měnové páry, které mají USD jako kotovací měnu (tedy páry typu xxx/USD) mají hodnotu pipu 10 USD/Standardní lot (proč, to si ukážeme později). Jeden bod na EURUSD má tedy hodnotu 10 USD/100 000EUR.
Hodnota jednoho bodu u měnových páru, kde je USD bazickou měnou (například zmíněný pár USDEUR a všechny další páry typu USD/xxx) závisí na momentálním kurzu měny, respektive ceně USD vyjádřené v cizí měně.

Výpočet kurzu měnových krosů (křížové měnové páry)

Měnové krosy, tedy měnové páry, které neobsahují USD se počítají následovně:

například kurz EURGBP = EURUSD / GBPUSD*

* pro měnové krosové páry, které vzniknou kombinací páru kde USD je bazická měna a druhého páru, kde USD je kvótní měna je potřeba tyto dva páry vynásobit, nikoliv vydělit. Takže například EURCHF = EURUSD X USDCHF

V následujícím příkladu by kurz EURGBP měl být 1.2890/1.51253 = 0.8522. Jak ale dokazuje přiložený obrázek, cena EURGBP byla jen 0.85213.

Proč je tomu tak? Ze dvou důvodů:

1. Záměrně jsem zjednodušil vzorec pro výpočet. Ten "opravdový" vzorec je náročnější (EURGBP buy = EURUSD buy / GBPUSD sell a opačně EURGBP sell = EURUSD sell / GBPUSD buy)

2. Velikost spreadu občas hraje roli. Toto je jeden ze způsobů, kterým flexibilní a rychlé algoritmické systémy vydělávají. Neustále počítají jaká by měla být "správná" cena krosů a v případě, že dostupná cena krosu na trhu je jiná, nežli ta správná a matematicky vypočítaná, otevřou pozice a tohoto rozdílu využijí. Takovým operacím se říká "trojstranná (trojúhelníková) arbitráž", protože využívá velmi krátkodobých rozdílů mezi třemi instrumenty (dva měnové páry a od nich odvozený kros).

Podle čeho se odvozuje hodnota pipu

Jak jsem již řekl dříve, pro měnové páry kde USD je kvótní měnou, je pip roven 10 USD/standardní lot bazické měny. Proč je tomu tak?

Hodnota jednoho bodu záleží na kvótní měně a počítá se v kvótní měně. Pokud koupíte 1 euro na páru EURUSD a cena se změní o 100 bodů, tak realizujete profit/ztrátu 1 amerického centu. 1 cent = 0.01% USD. 1 bod se tedy rovná 0.0001 USD a 10 000 bodů je 1 USD. Pokud koupíte standardní lot 100 000 eur, tak hodnota vyjde na 10 USD (100 000 X 0.0001 USD).

Kdybyste ale obchodovali pár USDEUR, hodnota pipu by se počítala v eurech (protože kvótní měna je EUR). 1 pip by tedy nebyl 0.0001 USD ale 0.0001 EUR. Hodnota pipu by se tedy odvíjela podle aktuální ceny eura. Pro standardní lot 100 000 USD by hodnota pipu byla 100 000 X cena 1 USD v EUR.

Výjimku tvoří páry xxx/JPY, které se liší tím, že jeden bod není 0.01% ale 1% kvótní měny, tedy JPY. Jeden pip se tedy rovná 0.01 JPY. Pokud byste  obchodovali 1 USD (nebo 1 EUR či 1 GBP a pod.) tak by 100bodová změna vydělala/prodělala 1 JPY. Pokud chcete vidět hodnotu pipu v USD, tak stačí vydělit množství vydělaných/prodělaných JPY aktuálním kurzem USDJPY. Podobná logika platí u všech ostatních krosů.

Syntetické pozice

Kdybyste chtěli obchodovat měnový pár, na který nemáte skrz svého brokera přístup, tak si ho můžete uměle vytvořit. Takto vytvořeným měnovým párům se říká "syntetické". Například, pokud byste chtěli prodat jeden minilot GBPCHF, ale váš broker tento pár nenabízí, můžete si tento pár synteticky vytvořit prodejem jednoho minilotu GBPUSD (což znamená, že prodáte 10000 GBP a nakoupíte kolem 15000 USD) a prodejem přibližně jednoho a půl minilotu USDCHF (což znamená, že prodáte 15000 USD a nakoupíte kolem 16600 CHF). Vlastně proběhnou čtyři transakce: nejdříve prodáte GBP a nakoupíte USD, potom prodáte stejné množství USD a nakoupíte CHF. Výsledkem jsou prodané GBP a nakoupené CHF, což je ekvivalent krátké pozice na GBPCHF. Rozdíl je jen to, že musíte spread musíte zaplatit dvakrát, zatímco u krátké pozice na krosu byste spread platili jen jednou.